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发布时间： 2023-11-14 点击次数： 205次 来源：瞰华东 作者：汤臣金融大厦官网小编整理
在老娘舅IPO终止后，沪深A股拟IPO排队待审的队伍中，目前已无餐饮类企业。
苗野/发自上海
继老乡鸡之后，新中式连锁快餐老娘舅IPO也终止了。
11月13日晚，上交所官网披露，因老娘舅餐饮股份有限公司（以下简称“老娘舅”）保荐人中信证券股份有限公司提交申请撤销保荐，根据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十三条的有关规定，上交所终止老娘舅首次公开发行股票并在主板上市的审核。
在老娘舅IPO终止后，沪深A股拟IPO排队待审的队伍中，目前已无餐饮类企业。
在老娘舅之前，包括冲击“茶叶第一股”的八马茶业，还有火车上的“老字号”德州扒鸡以及和老娘舅争夺“中式快餐第一股”的老乡鸡均在今年第三季度终止IPO。
“老娘舅IPO被按下终止键并不意外，老乡鸡A股IPO铩羽的结果预示了老娘舅上市难以成行。”一位市场人士表示，全面注册制下，A股对餐饮企业的上市申请较为审慎，在主板申报行业的限制中食品餐饮行业是被监管层“限制类”的行业之一，属于上市受限的“黄灯”行业，而且该类企业很难解决持续增长和盈利的问题。
值得注意的是，与老乡鸡撤回上市申请时由企业与相关保荐机构同时向监管层请求撤回的决定不同，老娘舅被上交所终止审核，是源于担任其IPO保荐工作的中信证券向监管层申请撤销保荐所致。
针对IPO终止等相关问题，记者致电并发送采访提纲致老娘舅董秘办，截至发稿，未获得任何回应。
老娘舅于2022年6月28日正式向证监会提交沪市主板上市申请，但迟迟未收到证监会的反馈意见。全面注册制实施后，老娘舅于2023年2月28日平移上交所切换至注册制审议流程中，继续冲刺IPO。但其IPO审核在收到首轮问询后的9个月还未见任何回复。
据老娘舅披露的申报材料显示，此次IPO，其拟发行不超过6100万股募集8.32亿元，投向“连锁门店建设”、“供应链综合基地建设”、“信息化系统升级”和“品牌推广”等四大项目。
老娘舅是一家扎根长三角区域的新中式连锁快餐品牌企业，由杨国民于2000年在浙江湖州创立，特色产品包括江南红烧鱼、梅干菜烧肉、鱼香肉丝、茶树菇老鸭等。
经过20多年发展，老娘舅门店主要集中在浙江、上海、安徽、江苏等长三角地区。截至2022年6月末，老娘舅共开设了391家“老娘舅”品牌连锁中式快餐门店。其在招股书中表示，预计未来三年累计新设门店数量在300家左右，将进一步扩大经营规模，同时将优化门店布局。
但经营的羸弱为老娘舅赴A的上市之路蒙上了一层阴影。
在业绩层面，2019年～2022年上半年，老娘舅分别实现营业收入12.22亿元、12.07亿元、15.25亿元、6.27亿元；归属母公司净利润分别为6517.46万元、2070.75万元、6299.22万元和70.9万元。同时，老娘舅于2023年3月初公布的最新一版招股书中披露，预计2022年实现营业收入14 亿元～15亿元，较2021年下降1.66%～8.92%，实现归属母公司所有者的净利润3500万元～4000 万元，较2021年下降36.5%～44.44%。
在业绩突现“大变脸”之外，相比老乡鸡和乡村基，老娘舅的营收规模明显要小很多。2022年上半年，老乡鸡实现营业收入20.11亿元，净利润为7611.69万元。2022年全年，乡村基实现营业收入47.06亿元，净利润为3083.8万元。
针对业绩大幅下滑，老娘舅解释称，主要是受到上海地区3月以来的疫情发展及其他长三角区域点状式疫情的影响。
透过老娘舅的财务数据可以预见在更新完2022年财报后，老娘舅的基本面难以满足《上海证券交易所股票上市规则》的相关标准。如最近一年净利润不低于6000万元以及最近3年净利润累计不低于1.5亿元等。
事实上，老娘舅营收所占对应市场比例也不太好看。2019年～2021年，老娘舅营收分别占中国餐饮行业总市场规模的0.0262%、0.0305%、0.0325%，以及分别占中式快餐市场规模的0.1618%、0.1831%、0.1969%。2022年上半年，老娘舅营收占中国餐饮行业总市场规模的0.0313%，市占率有所下降。
“中信证券提出撤销保荐的理由应该是因为主板申报行业限制的‘红黄灯’政策。从企业规模、盈利能力及品牌知名度来看，若非要定义一个中式快餐第一股，老乡鸡要比老娘舅更胜一筹。”北京某券商分析师表示。
老娘舅IPO的失败还牵出一宗对赌协议。
2020年9月和11月，老娘舅曾两次通过增资扩股引进机构投资者，募集总资金2亿元，同时老娘舅创始人杨国民与各投资方签署对赌协议，约定将在2022年年底前递交上市材料或者2025年完成IPO上市，如首发上市申请被撤回、驳回、被不予审核、不予核准，杨国民、老娘舅有义务回购投资机构持有的部分或全部股份。根据各方签署的补充协议，回购安排将自动恢复效力。
如今老娘舅IPO被终止，对赌协议中的回购安排协议便自动恢复。
这七家目前已获得回购对赌协议恢复协议的投资机构分别为是源钰投资、城霖投资、城卓投资、城锦投资、瑾汇投资、合沁兴、基石投资。一旦这些机构要求启动回购，老娘舅及其实控人将付出上亿元的代价。
“米饭要讲究，就吃老娘舅！”当下未通过A股IPO大考的老娘舅该何去何从？
责任编辑：苗野 徐凡淋
审读：马琳 戴士潮
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